东莞证券近日发布的研报指出了两个重要趋势：AI手机和折叠手机有望引发一波换机潮流。^[1][2] 随着端侧大模型SoC和端侧大模型的推出，多家终端厂商已经开始发布搭载这些技术的AI手机。^[1] 这些AI手机通过嵌入AI大模型为用户提供了个性化Agent，不仅能提升用户的生产力和创造力，还可能激发他们的换机需求。^[1] 与此同时，折叠手机的市场也显示出增长的潜力。 随着用户体验的提升和价格的下降，折叠手机的接受度正逐步提高。 特别是未来出现的三折屏手机以及备受期待的苹果折叠手机等新产品有望进一步推动市场的快速增长。^[1] 在这种背景下，整个手机产业链预计将迎来全面的利益，尤其是那些涉及零部件规格提升环节的企业。 智能手机行业经历了从功能手机到智能手机的转变，其产业链也随之变得更加复杂，涵盖了更多的参与者。 在上游，智能手机产业链包括操作系统开发商、芯片制造商、元件及组件供应商。^[3] 中游则是手机设计和组装制造企业，以及各大主流品牌；而下游则由应用服务商、运营商和渠道商构成。^[3] 此外，手机回收和维修服务等相关业务也在其中扮演着角色。 当前智能手机的关键部件成本已经占据了总成本的大部分。^[3] 处理器、内存、存储、屏幕、镜头组和金属外壳等部件的成本占比高达84.2%，这反映了制造商在性能、功能、外观设计和使用体验上的投入。^[3] 在智能手机市场逐步接近饱和的情况下，新的消费偏好正在形成，为供应链中的相关企业带来新的发展机遇。 对于未来的发展趋势，智能手机的存储空间要求正在迅速增加。 NAND Flash因其高密度的存储优势而成为新宠，同时智能手机的平均单机容量也在上升。^[3] 摄像头作为另一个关键组成部分，其产业链包括多个高价值环节，如CMOS传感器、光学镜头等，这些都预示着技术创新将持续推动智能手机行业的发展。^[3] AI手机和折叠手机的双重驱动下，智能手机市场正面临着新的机遇和挑战。^[1] 这不仅可能促进用户对新型手机的追求，而且将为整个产业链带来全面的利好，尤其是对于那些技术领先、能快速响应市场需求变化的企业而言。